海外网1月23日电 据香港中评社报道，美国、日本和欧洲的货币政策正处于一个恶性循环状态：这些国家的央行非常确信，零利率政策加之购买国债会刺激经济，尽管这同时会导致“良性的”通胀上升，但不幸的是，现在经济增长、通胀以及国民薪资的中位数都在下降。

美国华尔街日报1月21日刊出文章，原题目为“世界货币政策的尽头”，文章作者为大卫.马里帕斯，文章主要内容如下：

在本周四，欧洲央行很可能进行新一轮的国债购买，额度将达到580亿美元，而现在欧洲国债收益率已经处于负值状态。日本也已经购买了超过本国经济价值50%的国债，但该国经济增长却毫无起色。欧央行如果周四继续大量购买国债，这一定会招致大规模的指责，因为购买国债和经济改革完全是两码事。

在经济处于疲软状态时，央行应该督促政府采取切实可行的刺激经济增长政策，毕竟央行的量化宽松政策并非治本良药，事实已证明如此。从08年金融危机至今，各大央行的债务额度已经达到了7万亿美元，而现在日本、拉美、东欧和大部分欧元区仍处于经济衰退状态。

显然，各大央行相信，通缩可以通过费雷德曼式的“直升机撒钱”方式来缓解，但事情却并非如此。现在央行的储蓄资金已经大大超标，即使再增添任何储蓄金也不会给经济注入强心剂以及减少物价下滑的压力，因为现在央行和私营企业之间并没有一座“现金桥”将两者联系在一起。如果政府希望私营企业获得更多资金，它必须要给银行开绿灯，让银行业承担更多风险，显然政府不会冒如此大的风险。

和让银行承担风险相比，一条更切实可行的路就是通过改革来刺激小型企业、新兴企业的发展，以此来创造更多就业机会。在大多数发达国家，这曾被证明是可行的，只是现在需要等政府来清除监管方面的障碍。

对于一个经济体来说，随着通胀逐渐下降到负值区域，央行只能继续使用无效的货币政策，这只会让情况变得更加糟糕：整个经济体可能再次陷入衰退，同时通缩也会加剧。去年12月，美国消费者指数已经下降了0.4%，很可能今年1月还会继续大幅下降，结果美联储只好考虑延后提升利率。如果你还记得，美联储已经持续6年采取零利率政策，但经济复苏和物价稳定仍是现在的大问题。

确实，如果大众认为物价会继续下跌同时利率不会在短期内上涨，为何选择现在买房或投资企业？零利率的受益者只是政府、大型企业以及富裕人群，小户储蓄者、小型企业以及中产阶级都是该政策的受害者。在一个理性的市场里，借贷完全取决于贷款价格以及借贷者愿意承担都少风险。在现代体系中，政府试图通过零利率政策和购买国债来调整价格，同时政府通过监管和杠杆率来控制银行借贷，这导致只有那些“最低风险”的借贷者才可以获得贷款，显然这样的政策对创造就业机会就是一场恶梦。

现在欧央行的利率已经低于零点，这无疑给经济增长和借贷带来了更多新的麻烦：当下为了购买更多低收益率的国债，欧央行只能向卖家提供负收益率，随着银行资产减少，小型企业借贷量也会下降，同时欧央行只会增加被套牢的储蓄量。

简而言之，通过继续购买国债的方法无法使欧洲经济复苏，况且现在国债收益率已经跌到零点之下。当意识到这些严重问题后，瑞士银行上周果断断绝了与欧元区的盟友关系。当年瑞士国家银行曾购买了大量欧元区国债，从而使瑞士法郎和欧元价格紧密相连。瑞士在2011到2013年期间这样做也是出于德国和欧央行可能会紧密合作，这样一来体制改革会进一步将欧元区经济带出泥沼，同时也会加强欧元价值。不过现在情况却非常另瑞士失望：欧央行试图用量化宽松政策来演示欧洲税制和监管方面的缺陷。

欧央行行长德拉基曾呼吁政府减少花费，同时也减少征税，但他必须意识到，量化宽松政策不会消除大众对可能发生通缩的恐惧，而且量化宽松政策也不等同于体制改革。（余遥编译）